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    加強資產管理 回歸租賃本質

    2016年12月19日

     

    加強資產管理已被業內普遍認為是新經濟形勢下行業的前景與機遇所在。在審慎的監管環境之下,很多融資租賃公司從事了“短平快”的項目,做銀行通道,賺取息差。實際上承擔的風險是不對等的,造成了租賃資產的薄弱化,從而不被資本市場所認可,也導致租賃資產缺乏流動性。

    租賃公司的資產管理,同一公司在不同的時點,資產管理的概念是不一樣的,目標不同、目的不同,資產管理的重點也會不同。

    由境外SPV作為主發行人,招銀金融租賃公司提供擔保的總規模為12億美元的高級債券于近日在香港交易所成功掛牌,最終確定的3年期發行規模為3億元,收益率2.738%;5年期發行規模9億元,收益率為3.291%。有消息稱,招銀租賃還將于12月12日在銀行間市場推出總規模為56.36億元的租賃資產支持證券,受托發行機構為華潤深國投信托,其中優先A1檔發行規模為12億元。


     

    拓寬融資渠道

    銀行系金融租賃公司今年在外債發行上持續發力。

    今年3月,交銀租賃成功發行了10億美元債券,其中3年期規模為4億美元,利率2.125%;5年期規模為6億美元,利率2.625%。6月,農銀租賃也成功發行了5年期總規模為5億美元債券,最終確定的收益率約為2.59%。

    另外,工銀租賃于今年5月與9月在全球分別發行了兩筆債券,第一筆以144A條例發行,規模為13億美元,由工銀租賃提供信用支持,第二筆債券的發行規模達到了14億美元。據悉,國銀租賃也計劃使用5億美元左右的外債資金。

    整體來看,融資租賃公司運用的籌融資方式包括股東增資、海外上市、銀行信貸融資、同業拆借、銀團貸款、金融債券、專項資產管理計劃、海外融資等方式。近兩年來,在新的政策框架內,金融租賃公司的融資渠道開始向海外拓展,積極使用外債額度。一方面,有助于擴大機構海外影響力與知名度,緩解了飛機、船舶業務需大量美元資金需求,助推國際業務的發展;另一方面,海外融資也有效降低了資產負債期限錯配的風險,有助于緩解流動性風險,優化資產負債結構,拓寬機構資金來源。


     

    加速資產流轉

    在經濟轉型之下,融資租賃著力把控融資風險、業務風險,將“穩健”進行到底,緊跟“一帶一路”、“中國制造2025”、供給側改革等國家重大戰略,抓住創新發展機遇,服務實體經濟。

    如何將資產流轉起來決定了租賃公司的可持續發展,故而銀行保理、發行ABS產品等資產流轉的主要方式已被行業廣泛運用起來??梢钥吹?,以租賃資產為基礎資產的融資租賃ABS發行在近兩年明顯提速。

    “去年末第一期發行時,我們的綜合成本為6點多。今年總成本已經控制在基準利率以下。在保證租賃資產優質的前提下,企業信用在資產流轉的過程中不斷累積,進而為企業帶來成本優勢?!币宰陨鞟BS產品的發行經驗,廣東粵科融資租賃有限公司常務副總經理梁平在“2016中國融資租賃創新發展高峰論壇”上表示,公司信用積累到一定程度,可以在銀行間市場發行票據或者通過有資產支持的私募ABS計劃,同時也可以對接險資。在“資產荒”時代下,資產交易平臺將蓬勃發展,這對于融資租賃公司來說將是一個優勢。

    梁平進一步表示:“當信用積累到一定大的時候,可以做成無追索的、出表的ABS,不需要無限制地去增資,可以將資產做大的同時給股東很好的回報,給實體制造業、實體經濟企業提供低成本的資金?!?/p>

    資產流轉考驗的不僅是租賃公司的經營管理能力,還有風險管控能力。而資產轉讓可以為租賃公司下一步更好地管理資產提供動力和支持。


     

    強化資產管理

    加強資產管理已被業內普遍認為是新經濟形勢下行業的前景與機遇所在。福建海西金融租賃有限責任公司副總經理奚荃直言,在審慎的監管環境之下,很多融資租賃公司從事了“短平快”的項目,做銀行通道,賺取息差,實際上承擔的風險是不對等的,造成了租賃資產的薄弱化,從而不被資本市場所認可,也導致租賃資產缺乏流動性。

    資產、資金、資本三個層次并非是相互獨立的單元,而是互相制約、互相作用的,“沒有好的底層資產得不到資金支持,沒有資本支撐,資產量也是做不大的?!鞭绍醣硎?。

    談及租賃公司的資產管理,國銀金融租賃股份有限公司資產管理部總經理時永坤認為,同一公司在不同的時點,資產管理的概念是不一樣的,目標不同、目的不同,資產管理的重點也會不同。

    在時永坤看來,目前行業的資產管理存在四個問題:其一,行業對資產盤活概念重視不足,對如何盤活、誰來盤活等問題也缺乏關注;其二,租賃公司本身是以融物的形式來融資,租賃的本質是租賃物,回歸租賃物時,對租賃物的管理產生效益方面的研究較少;其三,對資產匹配問題關注較少,建議對存量資產進行分析,梳理哪些資產在市場上容易變現,進行短期配套;其四,與國際上的租賃公司在租賃資產本身以及租賃資產產生的效益方面進行對標,與國際上資產利潤占到總利潤近一半相比,國內租賃公司占比微乎其微。

    目前,不少金融租賃公司設立了資產管理部或是金融資產部,進行諸如資產租后管理、不良資產處置等方面的業務。對此,時永坤表示,資產管理包括兩個部分,不僅是前期管理還有后期管理,但基礎仍是租賃項目的租后管理。

    在經濟轉型期,租賃行業需進一步加強同業合作,實現資源的優化配置;回歸租賃本質,加強租賃資產的管理,為公司帶來更高收益。


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